高考加油造纸印刷包装看木门王者花落谁家荐2股魏家

婴儿期 2020-07-10 17:18

造纸印刷包装:看木门我也试图克服过王者花落谁家 荐2股 -06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点市场上常见的木门有夹板模压门、实木复合门和实木门三类。其中实木复合门以外观精美、性价比高成为市场上的主流产品。木门行业的上游为木材、化工原料等,下游为工程客户、经销商等。木门的工程业务定价能力较弱,零售业务定价自主程度大。

原材料成本占比高,人工成本存压缩空间。木业行业生产成本中原材料成本占比较高,接近70%,而原材料成本中木材成本占比超过50%;相较于定制橱柜和定制衣柜企业,木门企业生产自动化程度较低,企业有望通过设备升级压缩人工成本。木门行业呈弱周期性。木门发展与房地产行业存在一定的相关性。但是,除去新购住房的木门需求,二次装修以及保障性住房工程等因素将创造对木门的持续性需求,从而抵消短期内新房销售波动带来的影响。

行业门槛提高,企业加速整合。目前国内木门行业仍是典型的大行业、小公司格局,2016年行业产值已经达到1280亿,但CR2不足5%。对标美国,其木门行业单一龙头Masonite市占率便达到了将近40%。造成这一竞争格局的原因,主要包括行业发展较晚,本身定制化特点难以发挥规模优势而技术门槛较低等。但是,随着木门行业于是她就被民高昂的房屋的进一步发展,当前的竞争格局将发生显著的改变。首先,精装房政策的推进将使得具有足够产能的龙头企业受益;其次,劳动力价格、环保支出等成本的不断提高将迫使众多中小企业退出;另外,消费升级大趋势下,品牌效应将不断获得强化;最后,在产品同质化严重的背景下,龙头企业较强的生产技术和功能创新将显著提升其产品的附加值。上述因素的叠加,一方面将淘汰大量中小企业,另一方面将形成新企业的进入壁垒。而龙头企业凭借标准化生产、成本控制、渠道建设以及创新能力等方面的优势,将能实现持续扩张,并进而重构行业竞争格局。

消费升级带动木门行业规模持续扩大。对标地板市场,木门消费结构向实木复合门倾斜。消费升级趋势下两者市场产品结构变动具备可比性,我们认为,伴随消费升级,未来木门市场实木复合门需求比例将逐步扩大,提升木门专卖店单店提货额的同时推动市场扩容。另一方面,从住房成交结构来看,住宅供需结构小户型化是十年间地产开发趋势之一,由此催动的多隔间、高空间利用率将进一步提升木门需求。

位处家装前端环节,流量入口意义重大。木门、橱柜等家具业务具备良好延展性,欧派、好莱客、索菲亚、志邦等企业纷纷进军木门领域,给行业发展格局带来冲击。另一方面,木门企业也能借此拓展橱柜、衣柜等业务。

木门与橱柜同属家装前端,对标橱柜业务良好的引流效应,木门业务引流效应可期。

相关标的:江山欧派、欧派家居风险提示:原材料价格上涨风险、宏观经济波动风险

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